Électrification de l'Europe : la grande thèse d'investissement long terme

Quand on travaille en salle de marchés, on a tendance à passer ses journées sur des sujets qui durent quelques heures ou quelques jours. Une annonce de banque centrale, un résultat d'entreprise, un titre de presse. Ce qu'on apprend à force de regarder les graphiques sur dix ou vingt ans, c'est que les vrais sujets d'investissement ne sont pas dans le bruit quotidien. Ce sont des transformations longues qui prennent des décennies à se déployer, et qui finissent par redessiner des secteurs entiers.

L'électrification de l'Europe est probablement l'un de ces sujets. Elle ne fait pas la une tous les jours, mais elle pèse plus lourd, en termes d'investissements à venir, que la plupart des thématiques dont on parle en boucle. Voici la thèse, les chiffres, les acteurs, et comment s'y exposer concrètement quand on a quelques milliers d'euros à placer.

De quoi parle t on quand on dit « électrification » ?

Le mot peut paraître abstrait. Ce qu'il recouvre est très concret. Électrifier, c'est remplacer toutes les sources d'énergie qui brûlent du fossile par de l'électricité. Une voiture thermique devient une voiture électrique. Une chaudière au gaz devient une pompe à chaleur. Une usine sidérurgique au charbon utilise un four électrique. Un poste de travail informatique consommait peu, un datacenter pour entraîner des modèles d'intelligence artificielle consomme énormément.

Tout ce mouvement, additionné, fait exploser la demande d'électricité. Et pour livrer cette électricité, il faut produire plus, transporter plus, et stocker davantage. Trois chantiers gigantesques, à mener simultanément, sur deux décennies.

Les chiffres qui donnent l'ordre de grandeur

L'Agence internationale de l'énergie a publié en février son rapport annuel Electricity 2026. Trois chiffres méritent d'être retenus.

La demande mondiale d'électricité passerait de 28 200 térawattheures en 2025 à 33 600 térawattheures en 2030. Soit une croissance de 19% en cinq ans, du jamais vu en dehors de période de crise. Pour la première fois sur la période, la croissance de la demande électrique dépasserait celle du PIB mondial.

En Europe, c'est plus modeste mais tout de même soutenu. La demande de l'Union européenne devrait progresser de 2 à 2,3% par an jusqu'en 2030. C'est nettement moins que la moyenne mondiale parce que l'Europe est partie de plus haut en termes d'efficacité énergétique. Mais pour replacer ces 2 à 2,3% dans leur contexte, c'est plus que tout ce qu'on a vu sur les vingt dernières années où la demande européenne stagnait ou baissait.

Les investissements mondiaux dans les réseaux électriques tournent actuellement autour de 400 milliards de dollars par an. L'AIE estime qu'il faudrait monter à 600 milliards par an d'ici 2030, soit une hausse de 50%, pour suivre le rythme de la transition. Plus de 2 500 gigawatts de projets, qu'il s'agisse de renouvelables, de stockage ou de grandes installations industrielles, sont aujourd'hui bloqués dans les files d'attente de raccordement au réseau dans le monde. Ce n'est pas un manque de projets, c'est un manque de tuyaux pour les raccorder.

Pour l'Europe spécifiquement, l'estimation des besoins d'investissement dans le seul réseau électrique tourne autour de 800 milliards d'euros sur la période 2024-2050, selon les chiffres publiés par l'association européenne des opérateurs de réseaux. Et c'est une estimation basse. Elle ne tient pas compte de l'accélération récente liée à l'intelligence artificielle et aux nouveaux datacenters.

Pourquoi l'Europe est obligée d'accélérer

Trois forces poussent au même endroit.

La première force est réglementaire. L'Union européenne s'est fixée la neutralité carbone à 2050 dans le cadre du Pacte vert pour l'Europe. Le paquet « Fit for 55 » impose une baisse de 55% des émissions d'ici 2030 par rapport à 1990. La directive sur les énergies renouvelables, dans sa version révisée, fixe désormais l'objectif à 45% de renouvelables dans le mix énergétique européen en 2030, contre environ 22% en 2023. C'est une trajectoire qui ne peut être tenue qu'à coups d'investissements massifs. Pas un sujet de débat, c'est inscrit dans le droit européen.

La deuxième force est géopolitique. Depuis l'invasion russe de l'Ukraine en 2022, l'Europe a fait de son indépendance énergétique une priorité stratégique. Le plan REPowerEU adopté en 2022 mobilise environ 300 milliards d'euros, dont 210 milliards d'investissements supplémentaires d'ici 2027 dans les énergies propres, le réseau, le stockage et l'efficacité énergétique. Les importations de gaz russe sont passées de 45% du total des importations européennes de gaz en 2021 à 13% en 2025. Cette accélération forcée a déjà transformé le paysage industriel et continuera de le faire.

La troisième force est concurrentielle. Le rapport Draghi publié en septembre 2024 a mis sur la table un constat brutal. L'Europe a pris du retard sur les États Unis et la Chine sur la quasi totalité des chaînes de valeur stratégiques, depuis les semi conducteurs jusqu'aux batteries. Le rapport préconise un effort d'investissement supplémentaire de 750 à 800 milliards d'euros par an au niveau européen pour rattraper. La transition énergétique et l'électrification du continent sont au cœur de cette feuille de route. C'est un consensus politique européen qui couvre désormais presque toute la classe dirigeante, à droite comme à gauche.

La chaîne de valeur en quatre étages

Pour comprendre où va aller l'argent, il faut visualiser la chaîne. Quatre grands étages, avec à chaque étage des entreprises européennes très bien positionnées.

Étage 1 : la production d'électricité décarbonée. C'est le grand public des renouvelables et du nucléaire. Acteurs européens majeurs : Iberdrola en Espagne, Enel en Italie, EDP au Portugal, Ørsted au Danemark sur l'éolien offshore, RWE en Allemagne. EDF en France, sortie de la cote depuis 2023, n'est plus directement accessible aux particuliers mais reste structurante pour le mix européen.

Étage 2 : le réseau et le transport d'électricité. C'est probablement l'étage le moins médiatisé et le plus intéressant en termes d'investissement. Pour faire passer 30% de plus d'électricité dans le réseau, il faut des câbles, des transformateurs, des sous stations, des automatismes. Trois entreprises européennes dominent le segment au niveau mondial : Schneider Electric en France sur les automatismes et la gestion de l'énergie, ABB en Suisse sur la haute tension, Siemens Energy en Allemagne. Sur le câble haute tension marin et terrestre, on a Prysmian en Italie, NKT au Danemark, Nexans en France. Ces entreprises ont des carnets de commandes pleins pour plusieurs années et sont leaders mondiaux dans leur domaine.

Étage 3 : le stockage et la gestion de l'intermittence. Quand on met beaucoup d'éolien et de solaire dans le mix, il faut savoir lisser les périodes sans vent ni soleil. C'est le sujet du stockage par batterie pour le court terme, et de l'hydrogène pour le long terme. REPowerEU prévoit entre 28 et 38 milliards d'euros pour les infrastructures hydrogène et entre 6 et 11 milliards pour le stockage d'énergie. Acteurs européens à connaître : Saft, filiale de TotalEnergies pour les batteries industrielles, Northvolt sur la production de cellules de batteries (avec ses propres difficultés financières en 2024-2025), et l'écosystème allemand sur l'hydrogène avec Linde, Air Liquide en France, et plusieurs valeurs moyennes spécialisées.

Étage 4 : les usages électrifiés. Mobilité électrique, pompes à chaleur, four à arc électrique pour la sidérurgie, datacenters. Les acteurs sont plus dispersés mais on retrouve des constructeurs auto comme Stellantis et Renault sur la voiture électrique, Stiebel Eltron et Vaillant sur la pompe à chaleur, ArcelorMittal et SSAB sur la sidérurgie verte.

Comment s'exposer concrètement quand on n'est pas pro

Trois grandes options selon le profil et le montant à placer.

Option 1, les ETF thématiques. C'est la solution la plus simple pour un débutant. Plusieurs ETF européens permettent de s'exposer en une seule ligne à un panier de valeurs liées à la transition énergétique. À titre d'exemples non exhaustifs, on peut citer Lyxor New Energy ETF, iShares Global Clean Energy ETF, Amundi MSCI New Energy ETF, ou des thématiques plus pointues comme l'efficacité énergétique, la mobilité électrique ou le smart grid. Frais annuels entre 0,3 et 0,6%, accessibles dès quelques dizaines d'euros, éligibles au PEA pour certains, à l'assurance vie pour la plupart. Avantage : diversification automatique. Inconvénient : la composition de l'indice n'est pas toujours optimale et certains ETF « clean energy » américains incluent des valeurs très volatiles.

Option 2, les actions individuelles. Pour ceux qui veulent piloter eux mêmes leur portefeuille. La logique consiste à choisir une ou deux valeurs par étage de la chaîne. Par exemple Schneider Electric pour les équipements, Prysmian pour les câbles, Iberdrola pour la production renouvelable, Air Liquide pour l'hydrogène. Avantage : exposition ciblée et compréhensible, pas de frais de gestion ETF. Inconvénient : il faut accepter une plus forte volatilité ligne par ligne et faire un travail de suivi régulier. Pour ceux qui veulent comprendre les mécaniques, c'est aussi formateur.

Option 3, les produits structurés sur indices thématiques. Plusieurs émetteurs proposent depuis quelques années des produits structurés indexés sur des indices climat, transition énergétique ou décarbonation. La structure typique offre une protection partielle du capital en échange d'une participation à la performance de l'indice sous jacent. C'est une solution intermédiaire entre la sécurité d'un fonds en euros et l'exposition pleine d'un ETF, mais avec des règles précises à comprendre avant de souscrire. Si vous voulez creuser le fonctionnement de ces produits, l'article sur les autocalls explique les mécaniques de base.

Les risques à garder en tête

Aucune thèse d'investissement n'est sans risque, surtout sur des horizons longs. Trois sont à connaître pour cette thèse en particulier.

Le premier risque est celui des valorisations. Beaucoup d'acteurs identifiés ci dessus se traitent à des multiples élevés parce que leur croissance future est déjà partiellement intégrée dans les cours. Schneider Electric, par exemple, se paye 25 fois ses bénéfices estimés en 2026, ce qui n'est pas donné. Une bonne thèse macro ne garantit pas une bonne performance boursière si on rentre trop cher. La parade classique est l'investissement régulier programmé sur plusieurs années plutôt qu'une mise unique au sommet.

Le deuxième risque est la concurrence asiatique, principalement chinoise. La Chine domine la chaîne mondiale du solaire photovoltaïque, des batteries pour véhicules électriques et de plus en plus du véhicule électrique en lui même. Les barrières douanières européennes mises en place en 2024 sur les voitures électriques chinoises sont une réponse partielle. Le risque est que certains segments de la chaîne européenne soient pris en tenaille entre des producteurs chinois moins chers et une demande qui se détourne. Les segments les plus protégés sont ceux où la spécialisation technique et les certifications créent une barrière à l'entrée, comme la haute tension ou l'automatisme industriel.

Le troisième risque est politique. La trajectoire de transition repose sur un consensus européen qui peut être fragilisé par des changements de gouvernement, des élections aux résultats imprévus, des arbitrages budgétaires en période de crise. Le retour à des positions plus prudentes sur le calendrier de transition est un scénario qu'il faut savoir intégrer. À ce jour, le consensus politique européen sur la décarbonation et l'autonomie énergétique reste solide même si le rythme peut varier d'un pays à l'autre.

Une thèse de patience

L'électrification de l'Europe n'est pas un sujet de trade. Ce n'est pas un récit qu'on suit à coups d'achats et de ventes sur trois mois. C'est une transformation lente qui va se déployer sur quinze à vingt cinq ans, avec des phases d'accélération et des phases de pause, des bulles ponctuelles sur certaines valeurs et des moments de doute sur d'autres.

Pour un particulier qui place dans une optique de long terme, par exemple sur un PEA de quinze ans ou sur une assurance vie destinée à compléter une retraite, c'est probablement l'un des sujets les plus structurellement porteurs disponibles aujourd'hui. La logique est simple. La demande va monter, c'est inscrit dans la réglementation européenne. Les investissements vont être faits, ils sont déjà annoncés et financés. Les acteurs européens existent et sont en pointe sur plusieurs maillons stratégiques. Reste à choisir le bon véhicule, la bonne enveloppe fiscale, et à laisser le temps faire son travail.

Le travail de l'investisseur particulier n'est pas de prédire qui parmi Iberdrola, Schneider Electric ou Prysmian aura la meilleure performance sur dix ans. Le travail est de s'exposer à un panier représentatif de la thématique, à un coût raisonnable, dans une enveloppe fiscalement optimisée, et de laisser courir.